البنوك المركزية وأسعار الفائدة: كيف تحرّك العملات والأسواق

تحدّد البنوك المركزية ثمن المال. وعندما تغيّر سعر فائدتها الرئيسي، أو تلمّح فقط إلى أنها قد تفعل، قد تتحرك العملات وعوائد السندات ومؤشرات الأسهم والذهب في ثوانٍ. وبالنسبة للمتداول، فهم البنوك المركزية هو أقصر طريق لفهم سبب تحرّك الأسواق. يشرح هذا الدليل كيف تعمل، وما الذي ينبغي متابعته يوم القرار، وكيف تتابع البنوك المركزية السبعة الأهم.

ماذا يفعل البنك المركزي

المهمة الرئيسية للبنك المركزي هي الحفاظ على استقرار الأسعار: ويستهدف معظمها تضخمًا يقارب 2% على المدى المتوسط. ولبعضها تفويض أوسع: فالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مطالب أيضًا بتحقيق أقصى قدر من التوظيف. وأداتها الرئيسية هي سعر الفائدة الرئيسي، أي السعر الذي تقترض به البنوك التجارية من البنك المركزي أو تودع به أموالها لديه. وينعكس على فوائد القروض والرهون العقارية والادخار في الاقتصاد كله.

• عندما يكون التضخم مرتفعًا جدًا، يرفع البنك المركزي سعر الفائدة لكبح الاقتراض والإنفاق.
• وعندما يضعف الاقتصاد ويكون التضخم منخفضًا، يخفّضه لدعم النشاط.

كيف يحرّك قرار الفائدة الأسواق

السوق	فائدة أعلى (أو متوقعة أعلى)	فائدة أدنى (أو متوقعة أدنى)
العملة	ترتفع عادةً: فالمال يتجه إلى حيث يدرّ أكثر	تنخفض عادةً
عوائد السندات	ترتفع	تنخفض
مؤشرات الأسهم	تحت الضغط غالبًا: فالاقتراض يصبح أغلى	مدعومة غالبًا
الذهب	تحت الضغط غالبًا: فهو لا يدرّ فائدة	مدعوم غالبًا

هذه ميول لا قواعد. ويعتمد رد الفعل قبل كل شيء على ما كانت السوق تتوقعه.

التوقعات أهم من القرار

تستوعب الأسواق القرار المتوقع قبل أسابيع. فرفع الفائدة الذي يتوقعه الجميع قد يترك العملة بلا تغيير، بل قد يضعفها إذا لمّح البنك المركزي إلى أنه الأخير. وما يحرّك الأسعار هو المفاجأة: قرار أو نبرة أو توقعات تختلف عما كان منتظرًا.

• متشدد (Hawkish): أكثر قلقًا من التضخم، يميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة أو رفعها. يدعم العملة عادةً.
• متساهل (Dovish): أكثر قلقًا على النمو، يميل إلى الخفض. يضغط على العملة عادةً.

ماذا يحدث يوم القرار

1. القرار والبيان: سعر الفائدة الجديد وتفسير قصير.
2. المؤتمر الصحفي: يجيب المحافظ أو الرئيس عن الأسئلة. وتترقب الأسواق أي تلميح إلى الاجتماعات القادمة.
3. التوقعات، في بعض الاجتماعات: النمو والتضخم. وفي الفيدرالي، يبيّن «مخطط النقاط» (dot plot) إلى أين يرى كل عضو أسعار الفائدة متجهة.
4. التصويت، في بعض البنوك المركزية: في بنك إنجلترا يُنشر توزيع الأصوات التسعة مع القرار.
5. المحضر، بعد بضعة أسابيع: ملخص للنقاش.

والدقائق المحيطة بالإعلان والمؤتمر الصحفي تكون غالبًا الأكثر تقلبًا في اليوم بالنسبة للعملات المعنية.

البيانات التي تراقبها البنوك المركزية

تقرّر البنوك المركزية بناءً على البيانات، لذا تحرّك البيانات الأسواق أيضًا:

• التضخم: مؤشر أسعار المستهلك والتضخم الأساسي. انظر التضخم ومؤشر أسعار المستهلك.
• الوظائف والأجور: سوق العمل المشدود قد يدفع التضخم إلى الارتفاع. انظر تقرير الوظائف الأمريكي.
• النمو: الناتج المحلي الإجمالي ومسوح الشركات (PMI).

كل هذه الإصدارات موجودة في التقويم الاقتصادي، مع التوقع والرقم السابق.

كيف تحرّك فروق الفائدة أزواج العملات

زوج العملات يقارن بين عملتين، وبالتالي بين بنكين مركزيين. وما يحرّكه هو الفرق بين سعري الفائدة وكيف يُتوقع أن يتغيّر. فعندما يُتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتفعة بينما يخفّضها البنك المركزي الأوروبي، يميل الدولار إلى الارتفاع أمام اليورو وEUR/USD إلى الانخفاض. وعندما يُبقي بنك اليابان سعر فائدته أدنى بكثير من الأسعار الأمريكية، يميل الين إلى الضعف أمام الدولار. انظر دليل EUR/USD لمثال مفصّل.

البنوك المركزية السبعة الأهم

البنك المركزي	العملة	سعر الفائدة الرئيسي	موعد القرار	الاجتماعات في السنة
الاحتياطي الفيدرالي	USD	النطاق المستهدف لأموال الفيدرالي	14:00 بتوقيت نيويورك	8
البنك المركزي الأوروبي	EUR	سعر تسهيل الإيداع	14:15 بتوقيت فرانكفورت	8
بنك إنجلترا	GBP	Bank Rate	12:00 بتوقيت لندن	8
بنك اليابان	JPY	سعر الفائدة الرئيسي	قرابة الظهر بتوقيت طوكيو، من دون ساعة ثابتة	8
البنك الوطني السويسري	CHF	سعر الفائدة الرئيسي للبنك الوطني السويسري	09:30 بتوقيت زيورخ	4
بنك كندا	CAD	سعر الفائدة الرئيسي	09:45 بتوقيت أوتاوا	8
بنك الاحتياطي الأسترالي	AUD	سعر الفائدة النقدي المستهدف	14:30 بتوقيت سيدني	8

الاحتياطي الفيدرالي هو الأكثر تحريكًا للأسواق: فالدولار طرف في معظم صفقات العملات، وأسعار الفائدة الأمريكية تؤثر في الذهب ومؤشرات الأسهم حول العالم.

تابع البنوك المركزية مع Optencis

• اجتماعات البنوك المركزية: سعر الفائدة الحالي لكل بنك من هذه البنوك السبعة والعدّ التنازلي حتى القرار التالي.
• صفحاتنا عن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا: مواعيد الاجتماعات، وما ينبغي متابعته، وأحدث مقالاتنا.
• قراءتنا المسبقة عشية كل قرار كبير، ومقالنا عن القرار، في الأخبار.
• Optencis Wire: عندما يفاجئ قرار السوق، يتلقى الأعضاء فكرة تداول قصيرة الأجل مبنية عليه.

أسئلة شائعة

ما هو سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي؟

السعر الذي تقترض به البنوك التجارية من البنك المركزي أو تودع به أموالها لديه. وهو يوجّه فوائد القروض والادخار في الاقتصاد كله.

لماذا يقوّي رفع الفائدة العملة عادةً؟

لأن الفائدة الأعلى تجعل الاحتفاظ بتلك العملة أكثر جاذبية: فالادخار والسندات بتلك العملة تدرّ أكثر. ويعتمد الأثر على ما إذا كان الرفع متوقعًا.

ما معنى «متشدد» و«متساهل»؟

«المتشدد» (hawkish) يصف بنكًا مركزيًا أكثر قلقًا من التضخم ويميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة؛ و«المتساهل» (dovish) يصف بنكًا أكثر قلقًا على النمو ويميل إلى الخفض.

أي بنك مركزي يحرّك الأسواق أكثر من غيره؟

الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لأن الدولار يدخل في معظم صفقات العملات وأسعار الفائدة الأمريكية تؤثر في الذهب وأسواق الأسهم حول العالم.

الفوركس والعقود مقابل الفروقات منتجات عالية المخاطر تُتداول بالرافعة المالية، ومعظم حسابات الأفراد تخسر المال. لا تتداول إلا بمال يمكنك تحمّل خسارته.