التضخم ومؤشر أسعار المستهلك: كيف تقرأ التقرير ولماذا تتفاعل الأسواق

يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) سرعة ارتفاع الأسعار التي تدفعها الأسر. في الولايات المتحدة يُنشر مرة كل شهر عند الساعة 8:30 بتوقيت نيويورك، وهو من أكثر الإصدارات تحريكًا للأسواق: فهو يوجّه ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة، ومن خلاله الدولار وعوائد السندات ومؤشرات الأسهم والذهب. تشرح هذه الصفحة كيف تقرؤه ولماذا تتفاعل الأسواق.

ماذا يقيس مؤشر أسعار المستهلك

يتتبع المؤشر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون: السكن والغذاء والطاقة والنقل والصحة والملابس والترفيه وغيرها. في الولايات المتحدة يحسبه مكتب إحصاءات العمل (BLS) وينشره في منتصف كل شهر تقريبًا عن الشهر السابق. وتنشر الدول الأخرى مقاييسها الخاصة، مثل مؤشر HICP في منطقة اليورو (يوروستات) ومؤشر أسعار المستهلك البريطاني (مكتب الإحصاءات الوطنية ONS).

كيف تقرأ تقرير التضخم

التضخم العام: كل البنود. ويتحرك كثيرًا مع أسعار الطاقة والغذاء.
التضخم الأساسي («core»): من دون الغذاء والطاقة، وهما أكثر البنود تقلبًا. تتابعه البنوك المركزية والأسواق عن كثب لأنه يُظهر الاتجاه العميق.
على أساس شهري (m/m): التغيّر منذ الشهر السابق. وهو الرقم الذي يفاجئ الأسواق أكثر من غيره.
على أساس سنوي (y/y): التغيّر خلال اثني عشر شهرًا، ويُقارن بهدف 2% لدى معظم البنوك المركزية.

يأتي كل رقم مع ثلاثة أرقام: الفعلي (ما يُنشر)، والتوقع (متوسط تقديرات الاقتصاديين)، والسابق. يعرض التقويم الاقتصادي الثلاثة لكل إصدار.

لماذا تتفاعل الأسواق

ما يحرّك الأسعار هو الفرق بين الرقم الفعلي والتوقع. تضخم بنسبة 0.3% بينما كان المتوقع 0.2% يُعد مفاجأة، أما 0.3% نفسها حين كان المتوقع 0.3% فلا تغيّر شيئًا يُذكر.

تضخم أعلى من المتوقع: تتوقع الأسواق فائدة أعلى أو لمدة أطول. فكثيرًا ما ترتفع عوائد السندات والدولار، وكثيرًا ما تتراجع الأسهم والذهب.
تضخم أقل من المتوقع: يصبح خفض الفائدة أكثر احتمالًا، وكثيرًا ما يحدث العكس.

الدقائق الأولى بعد الساعة 8:30 بتوقيت نيويورك تكون غالبًا شديدة التقلب، مع حركات حادة في الاتجاهين. وقد تنعكس الحركة أيضًا بعد قراءة التفاصيل، مثل التضخم الأساسي أو تكاليف السكن. اطّلع على كيفية استخدام الفيدرالي لهذه الأرقام في صفحتنا عن الاحتياطي الفيدرالي.

CPI أم PCE؟

يستند الهدف الرسمي للفيدرالي إلى مقياس آخر هو مؤشر أسعار PCE، الذي ينشره مكتب التحليل الاقتصادي بعد نحو أسبوعين من مؤشر أسعار المستهلك. ويتحرك المؤشران عادة معًا. يصدر CPI أولًا ويؤثر في الأسواق أكثر، بينما يؤكد PCE الاتجاه الذي يراقبه الفيدرالي.

التضخم خارج الولايات المتحدة

منطقة اليورو: ينشر يوروستات تقديرًا أوليًا للتضخم في نهاية كل شهر أو بداية الشهر التالي، الساعة 11:00 بتوقيت وسط أوروبا. وهو مهم لليورو وللبنك المركزي الأوروبي.
المملكة المتحدة: ينشر مكتب الإحصاءات الوطنية المؤشر في منتصف الشهر تقريبًا، الساعة 7:00 بتوقيت لندن. وهو مهم للجنيه ولبنك إنجلترا.

أحدث مقالاتنا عن التضخم

أسئلة شائعة

متى يصدر مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي؟

مرة كل شهر، عادة في منتصف الشهر تقريبًا، الساعة 8:30 بتوقيت نيويورك. التاريخ الدقيق موجود في التقويم الاقتصادي.

ما هو التضخم الأساسي؟

مؤشر أسعار المستهلك من دون أسعار الغذاء والطاقة. وهو أقل تقلبًا من الرقم العام ويُظهر الاتجاه العميق للتضخم.

لماذا يدفع ارتفاع التضخم الذهب غالبًا إلى التراجع؟

لأنه يعزّز توقع فائدة أعلى ودولار أقوى، مما يجعل الذهب، وهو أصل لا يدرّ فائدة، أقل جاذبية على المدى القصير. والتفاعل ليس تلقائيًا.

هل يُراجع مؤشر أسعار المستهلك؟

لا يُراجع المؤشر الشهري الأمريكي عادة بعد نشره، وإنما تُحدَّث معاملات التعديل الموسمي مرة في السنة.