Inflación e IPC: cómo leer el dato y por qué reaccionan los mercados

El índice de precios al consumo (IPC, o CPI en inglés) mide a qué velocidad suben los precios que pagan los hogares. En Estados Unidos se publica una vez al mes a las 8:30, hora de Nueva York, y es uno de los datos que más mueven los mercados: orienta lo que hará la Reserva Federal con los tipos de interés y, a través de ella, el dólar, los rendimientos de los bonos, los índices bursátiles y el oro. Esta página explica cómo leerlo y por qué reaccionan los mercados.

Qué mide el IPC

El IPC sigue el precio de una cesta de bienes y servicios que compran los consumidores: vivienda, alimentación, energía, transporte, salud, ropa, ocio y más. En EE. UU. lo calcula el Bureau of Labor Statistics (BLS) y se publica hacia mediados de cada mes, para el mes anterior. Otros países publican su propia medida, como el IPCA de la zona euro (Eurostat) y el IPC del Reino Unido (Office for National Statistics).

Cómo leer un dato del IPC

IPC general: todos los productos. Se mueve mucho con los precios de la energía y los alimentos.
IPC subyacente («core»): sin alimentos ni energía, las partidas más volátiles. Los bancos centrales y los mercados lo siguen de cerca porque muestra la tendencia de fondo.
Mensual (m/m): la variación desde el mes anterior. Es la cifra que más a menudo sorprende a los mercados.
Interanual (a/a): la variación en doce meses, que se compara con el objetivo del 2 % de la mayoría de los bancos centrales.

Cada dato viene con tres números: el real (lo que se publica), la previsión (la media de las estimaciones de los economistas) y el anterior. Nuestro calendario económico muestra los tres en cada publicación.

Por qué reaccionan los mercados

Lo que mueve los precios es la diferencia entre el dato real y la previsión. Un IPC del 0,3 % cuando se esperaba un 0,2 % es una sorpresa; el mismo 0,3 % cuando se esperaba un 0,3 % cambia poco.

Inflación más alta de lo previsto: los mercados esperan tipos más altos, o durante más tiempo. Los rendimientos de los bonos y el dólar suelen subir, y las acciones y el oro suelen bajar.
Inflación más baja de lo previsto: las bajadas de tipos se vuelven más probables, y suele ocurrir lo contrario.

Los primeros minutos después de las 8:30, hora de Nueva York, suelen ser muy volátiles, con movimientos bruscos en ambas direcciones. Un movimiento también puede darse la vuelta una vez leídos los detalles, como la inflación subyacente o el coste de la vivienda. Mira cómo usa la Fed estas cifras en nuestra página sobre la Reserva Federal.

¿IPC o PCE?

El objetivo oficial de la Fed se refiere a otra medida, el índice de precios PCE, que publica el Bureau of Economic Analysis unas dos semanas después del IPC. Los dos suelen moverse juntos. El IPC sale primero y pesa más en los mercados; el PCE confirma la tendencia que vigila la Fed.

La inflación fuera de Estados Unidos

Zona euro: Eurostat publica una estimación rápida de la inflación a final de cada mes o a principios del siguiente, a las 11:00, hora de Europa central. Importa para el euro y el Banco Central Europeo.
Reino Unido: la ONS publica el IPC hacia mediados de mes, a las 7:00, hora de Londres. Importa para la libra y el Banco de Inglaterra.

Nuestros últimos artículos sobre la inflación

Preguntas frecuentes

¿Cuándo se publica el IPC de EE. UU.?

Una vez al mes, normalmente hacia mediados de mes, a las 8:30, hora de Nueva York. La fecha exacta está en nuestro calendario económico.

¿Qué es el IPC subyacente?

El IPC sin los precios de los alimentos y la energía. Es menos volátil que la cifra general y muestra la tendencia de fondo de la inflación.

¿Por qué un IPC alto suele hacer bajar el oro?

Porque refuerza la expectativa de tipos más altos y de un dólar más fuerte, lo que hace menos atractivo a corto plazo el oro, un activo que no paga intereses. La reacción no es automática.

¿Se revisa el IPC?

El IPC mensual de EE. UU. no suele revisarse una vez publicado; solo se actualizan una vez al año sus factores de ajuste estacional.