BCE mantém juros em 2,65% enquanto preços de energia pressionam a inflação

O Banco Central Europeu (ECB) manteve inalteradas suas três principais taxas de juros em 29 de outubro de 2026. A taxa de refinanciamento principal permanece em 2,65% e a taxa da facilidade de depósito em 2,50%, ambas em linha com as expectativas. O banco afirmou que a alta dos preços de energia cria riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento.

A decisão

O Conselho do BCE manteve a taxa de refinanciamento principal em 2,65%, a taxa da facilidade de depósito em 2,50% e a taxa da facilidade marginal de empréstimo em 2,90%. A taxa de depósito é o juro que os bancos recebem pelo dinheiro que deixam no BCE, e é a taxa mais citada nas notícias. Os textos oficiais não detalharam uma votação. O BCE também confirmou que suas carteiras mais antigas de títulos, o APP e o PEPP, continuam diminuindo lentamente, porque o banco já não reinveste os títulos que vencem. A Bloomberg informou separadamente que a presidente Christine Lagarde anunciou uma renúncia antecipada junto com a decisão. Os textos oficiais que analisamos não trouxeram mais detalhes sobre o assunto.

Principais mensagens do comunicado

A energia foi o tema central. A inflação na zona do euro subiu para 3,8% em setembro, ante 3,2% em agosto. A inflação de energia saltou para 18,9%, ante 14,3%, e os preços do diesel e da gasolina atingiram novos picos. A inflação excluindo energia avançou levemente para 2,3%, ante 2,1%, e a inflação de serviços subiu para 3,2%, ante 3,0%. O BCE disse que a inflação subjacente permaneceu, até agora, em geral estável e que os salários ainda não mostram reação relevante. A remuneração por empregado cresceu 3,3% no segundo trimestre, abaixo dos 3,6% do primeiro trimestre. No entanto, o banco alertou que o choque de energia, maior e mais longo, somado a possíveis efeitos de segunda ordem, deve elevar a inflação e reduzir o crescimento. Sobre a atividade, o banco afirmou que a economia continuou se expandindo no terceiro trimestre, ajudada por investimentos ligados à IA e por gastos públicos em infraestrutura e defesa. Os preços de energia mais altos prejudicaram a confiança do consumidor, porém, e as condições de financiamento ficaram mais restritivas desde a última reunião. A taxa de desemprego foi de 6,4% em agosto.

1. 1Preços de energia sobemInflação de energia de 18,9% em setembro
2. 2Inflação cheia avança3,8% em setembro, ante 3,2%
3. 3Risco de segunda ordem monitoradoSalários não mostram reação relevante
4. 4BCE mantém e preserva flexibilidadeReunião a reunião, sem compromisso prévio

Comparação com as expectativas

A decisão correspondeu ao calendário econômico, que projetava a taxa de refinanciamento principal em 2,65%, sem mudança em relação ao nível anterior. A CNBC também noticiou a manutenção, citando a taxa de depósito de 2,5%. Como a decisão sobre os juros já era esperada, a atenção se voltou para o tom do comunicado e para as notícias sobre a liderança do BCE. O quadro de crescimento já parecia mais fraco antes da reunião. Nossa cobertura anterior das pesquisas PMI preliminares de outubro mostrou a atividade empresarial da zona do euro crescendo no ritmo mais lento em quatro meses.

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O que vem a seguir

O BCE repetiu que seguirá uma abordagem dependente de dados, reunião a reunião, sem se comprometer previamente com qualquer trajetória de juros. Suas decisões dependerão das perspectivas de inflação, da inflação subjacente e da eficácia com que sua política se transmite à economia. O banco disse que os preços de energia subiram além da trajetória prevista nas projeções de setembro de seus economistas. Isso deve elevar ainda mais a inflação no curto prazo e mantê-la bem acima da meta de 2% nos próximos trimestres. O BCE também mencionou seu Instrumento de Proteção da Transmissão (Transmission Protection Instrument), uma ferramenta que permite conter movimentos desordenados nos mercados de títulos dos países da zona do euro.

Fontes: Banco Central Europeu, CNBC, Bloomberg.