La Banque du Japon maintient son taux à 1,25 % et juge l’inflation sous-jacente à 2 %

La Banque du Japon (BoJ) a laissé son taux directeur, le taux d'intérêt à court terme qu'elle fixe, à 1,25 % le 30 octobre 2026. Huit des neuf membres du conseil ont soutenu la décision. L'information la plus importante figure dans son rapport trimestriel de perspectives, qui indique que l'inflation sous-jacente a désormais atteint l'objectif de 2 %, une étape qui rend envisageable une hausse de taux en décembre.

Ce qu'a décidé la BoJ

Le maintien du taux correspondait à la prévision du calendrier économique, 1,25 %, qui était aussi le niveau précédent : la décision elle-même n'a donc pas surpris. Le vote n'a toutefois pas été unanime : un membre du conseil s'est prononcé contre le maintien des taux à leur niveau actuel. La banque a publié sa déclaration de politique monétaire en même temps que ses perspectives d'activité économique et de prix, le rapport qu'elle met à jour quatre fois par an.

L'inflation sous-jacente atteint l'objectif

Pendant des années, la BoJ a soutenu que la hausse des prix au Japon tenait à des facteurs temporaires plutôt qu'à une tendance durable. Dans ce rapport, la banque indique que ses indicateurs d'inflation sous-jacente ont atteint 2 %, le niveau qu'elle vise. Selon Bloomberg, c'est la première fois que la banque juge la tendance des prix conforme à son objectif. Ce changement compte, car la BoJ a lié les hausses de taux ultérieures à des progrès constants vers 2 %, et elle laisse désormais la porte ouverte à un mouvement lors de la réunion de décembre.

1. 1La tendance des prix atteint 2 %Les indicateurs d'inflation sous-jacente atteignent l'object
2. 2Objectif jugé atteintLe rapport de perspectives confirme cette étape
3. 3Un mouvement en décembre possibleLa prochaine hausse de taux est désormais ouvertement envisa

Des ventes accélérées d'ETF

La BoJ a également modifié le rythme auquel elle cède ses fonds indiciels cotés (ETF), des paniers d'actions japonaises achetés durant les années de soutien en période de crise. Elle les vendra désormais à un rythme d'environ 860 milliards de ¥ par an, soit quelque 5,5 milliards de $, selon Bloomberg. La banque a aussi modifié ses principes de base pour la cession des ETF et des J-REIT, les fonds immobiliers cotés qu'elle détient. Ensemble, ces mesures prolongent le lent démantèlement de ses outils de soutien hors normes.

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Pourquoi les traders y prêtent attention

Les anticipations de taux d'intérêt sont l'un des principaux moteurs d'une devise, car elles déterminent le rendement que les investisseurs tirent de sa détention. Bloomberg a rapporté que le yen a conservé les gains réalisés face au dollar américain après l'annonce, et que les stratégistes ont cité le signal sur l'inflation pour l'expliquer. Pour les traders, le message est que l'écart entre les taux japonais et ceux des autres pays redevient une question d'actualité. Les actions japonaises sont aussi sous surveillance, compte tenu de l'accélération des ventes d'ETF.

La suite

La réunion de décembre est désormais la date clé du calendrier de la BoJ. D'ici là, les données japonaises sur les prix et les salaires montreront si la tendance de 2 % décrite par la banque se confirme. La seule voix dissidente lors de cette réunion mérite aussi d'être suivie, car elle montre qu'au moins un membre du conseil était prêt à agir différemment dès aujourd'hui.

Sources : Banque du Japon, Bloomberg, ForexFactory.