La Banque du Japon maintient ses taux comme prévu et juge l’inflation sous-jacente à 2 %

La Banque du Japon (BOJ) a laissé son taux directeur, le taux d'intérêt qu'elle fixe pour l'économie, inchangé le 30 octobre 2026. La décision a été annoncée à 02:30 UTC et correspondait aux attentes du marché. Selon Bloomberg, la banque a également indiqué que l'inflation sous-jacente au Japon a désormais atteint son objectif de 2 %, une première selon cette mesure.

La décision

La BOJ a laissé ses taux inchangés lors de cette réunion. Notre calendrier économique indiquait, pour la prévision comme pour le niveau précédent, « <1,25 % » : le résultat est donc conforme au consensus. Les sources dont nous disposons ne donnent pas de détails sur le vote du conseil.

Les messages clés

Le point principal rapporté par Bloomberg concerne l'analyse des prix par la banque. La BOJ a indiqué que sa mesure de l'inflation sous-jacente, qui exclut les fluctuations de court terme, a atteint pour la première fois l'objectif de 2 %. C'est important, car la banque centrale dit depuis longtemps vouloir que l'inflation se stabilise durablement autour de 2 % avant de modifier l'orientation de sa politique. Parallèlement à la décision, la BOJ a publié deux documents : une décision sur un changement du rythme de ses ventes d'ETF (fonds indiciels cotés) pour octobre 2026, et une modification de ses principes de base pour la cession des ETF et des J-REIT, c'est-à-dire des fonds immobiliers cotés. La banque a constitué ces portefeuilles au cours des années passées pour soutenir les marchés.

Par rapport aux attentes

Le maintien des taux était largement attendu : la décision elle-même n'a donc pas créé de surprise. Selon Bloomberg, le yen a conservé les gains réalisés face au dollar américain après l'annonce. Le message sur l'inflation constituait l'élément nouveau pour les marchés, car lorsqu'une banque centrale juge les prix à l'objectif, le moindre changement de ton sur les taux futurs est généralement scruté de près.

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La suite

Les opérateurs observeront désormais la manière dont le yen et les actifs japonais intègrent l'analyse de la banque selon laquelle l'inflation sous-jacente a atteint 2 %. Les détails du nouveau rythme de ventes d'ETF méritent aussi d'être suivis, car ils montrent comment la BOJ dénoue ses achats d'actifs passés. Nous couvrirons toute nouvelle déclaration de la banque dès sa publication.

Sources : Banque du Japon, Bloomberg.